文/圖河北中農(nóng)盛豐科技公司信息部吳自旭
如上圖，最新的天氣檢測(cè)顯示，目前南美地區(qū)雖有不少降雨，但并不影響巴西大豆主產(chǎn)區(qū)帕拉納州和馬托格羅索州的大豆播種和生長(zhǎng)。并且接下來(lái)天氣晴朗，十分利于大豆播種工作。良好的天氣條件促使大豆播種加速，截至上周末，巴西新作大豆播種完成率已觸及30%。而之前幾年，要等到11月上半月才會(huì)達(dá)到這一水平。這也預(yù)示著——也是近期市場(chǎng)主流的觀點(diǎn)，即南美大豆來(lái)年有可能會(huì)提前交付市場(chǎng)，進(jìn)而拖累那時(shí)美豆需求。 很明顯，在美豆豐產(chǎn)成定局之后，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向接下來(lái)的南美大豆播種工作上。目前南美大豆播種十分順利，接下來(lái)便是拉尼娜何時(shí)到來(lái)，以及到來(lái)時(shí)對(duì)南美大豆產(chǎn)區(qū)的影響，僅就現(xiàn)階段情況來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)南美產(chǎn)區(qū)天氣的前景并不樂(lè)觀。加上美豆出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)連續(xù)數(shù)周好于預(yù)期，進(jìn)入10月之后，CBOT大豆價(jià)格中心便開(kāi)始上移，而國(guó)內(nèi)大連豆粕經(jīng)過(guò)調(diào)整之后，也與10月中旬開(kāi)始上漲。對(duì)于國(guó)內(nèi)豆粕來(lái)說(shuō)，由于供應(yīng)緊張的原因，自9月初至今現(xiàn)貨一直保持堅(jiān)挺，并且與期貨價(jià)差擴(kuò)至高位后，一直保持堅(jiān)挺（如下圖）。
國(guó)內(nèi)豆粕走強(qiáng)，但并不意味著下游需求好。事實(shí)上，近期豆粕的強(qiáng)勢(shì)是由于上游工廠超賣，卻不能及時(shí)執(zhí)行合同的緣故，這阻礙了工廠銷售新合同，也造成了這兩天豆粕期價(jià)漲幅遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨漲幅,導(dǎo)致期現(xiàn)貨價(jià)差縮窄(這種縮窄僅是上漲過(guò)程中期現(xiàn)的理性回歸，縮窄幅度是有限的，不可能回到太低的位置)。接下來(lái)至春節(jié)期間豆粕行情如何并不好判斷，但對(duì)飼料廠采購(gòu)來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)假設(shè)得出最終結(jié)論的方法來(lái)做出比較靠譜的采購(gòu)策略。 1、假設(shè)現(xiàn)在起至春節(jié)前豆粕期價(jià)一直很強(qiáng)。毫無(wú)疑問(wèn)，這種行情屬于上漲單邊趨勢(shì)，對(duì)應(yīng)的基本面消息是南美產(chǎn)區(qū)天氣出現(xiàn)異常，或者美豆出口需求非常好，或者人民幣匯率繼續(xù)貶值，以及國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)緊張中的一種或幾種利多因素。一口價(jià)買的越早越好，基差幾乎不可能降低。 2、假設(shè)現(xiàn)在起至春節(jié)前豆粕期價(jià)先強(qiáng)后弱。這種行情對(duì)應(yīng)的基本面消息應(yīng)該是，假設(shè)1中利多消息預(yù)期的一種或者幾種被證偽，豆粕價(jià)格主導(dǎo)因素重新向需求基本面靠攏，由于今年是小年，1月底便是春節(jié)，節(jié)前備貨會(huì)使現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，而11月現(xiàn)貨與期貨價(jià)差縮窄最早也是中下旬才會(huì)發(fā)生。因此，總是期價(jià)轉(zhuǎn)弱，基差變小的空間有限。 3、假設(shè)現(xiàn)在起至春節(jié)前豆粕期價(jià)先強(qiáng)后弱再轉(zhuǎn)強(qiáng)。這種行情對(duì)應(yīng)的基本面也是假設(shè)1中利多消息預(yù)期的一種或者幾種被證偽，但同時(shí)又有新的利多因素出現(xiàn)。加上假設(shè)2中提到的春節(jié)前本身就有的利多因素，基差也會(huì)走的比較強(qiáng)勢(shì)。 4、假設(shè)現(xiàn)在起至春節(jié)前是區(qū)間震蕩行情。這種行情對(duì)應(yīng)的基本面應(yīng)該是，假設(shè)3中情況的反復(fù)出現(xiàn)，最終由于節(jié)前備貨的原因，基差也會(huì)堅(jiān)挺。 通過(guò)以上分析不難得出結(jié)論，即春節(jié)前豆粕基差走勢(shì)不會(huì)太弱，結(jié)合現(xiàn)階段工廠所報(bào)基差價(jià)格，筆者認(rèn)為現(xiàn)階段采購(gòu)12-1月低價(jià)基差是合適且合理的。 【關(guān)鍵字】： 原料 下降 飼料 水產(chǎn)養(yǎng)殖 |
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