首先是美國(guó)大豆市場(chǎng)，12月USDA的供需報(bào)告并未對(duì)國(guó)際大豆數(shù)據(jù)做更多的調(diào)整，北美關(guān)注的焦點(diǎn)主要在出口及本國(guó)壓榨，本身2015年美豆出口進(jìn)度相對(duì)較慢，市場(chǎng)認(rèn)為出口數(shù)據(jù)存在調(diào)整的空間，世界主要買家中國(guó)的采購(gòu)依然是追逐利潤(rùn)，連續(xù)兩個(gè)月盤面壓榨利潤(rùn)虧損，加上人民幣貶值預(yù)期，融資商進(jìn)口大幅度減少，美豆買船進(jìn)度偏慢。據(jù)NOPA統(tǒng)計(jì)，11月大豆壓榨量為1.561億蒲，不及市場(chǎng)預(yù)期的1.617億蒲，由此推算行業(yè)壓榨量為1.663億蒲�？v觀往年數(shù)據(jù)，11月數(shù)據(jù)低于10月，鮮有發(fā)生，其可能是源于榨利下降。美國(guó)12月對(duì)中國(guó)裝運(yùn)大豆已經(jīng)達(dá)到275萬(wàn)噸，船表中還有217萬(wàn)噸等待裝運(yùn)。12月整體裝運(yùn)量可能接近490萬(wàn)噸。

　　

　　其次是南美市場(chǎng)，近來(lái)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是在南美的天氣問(wèn)題對(duì)大豆的影響上，巴西中北部和東北部相對(duì)干旱，1月份當(dāng)?shù)貙⑦M(jìn)入大豆的結(jié)莢和鼓粒的關(guān)鍵時(shí)期，如果再不出現(xiàn)足夠的降雨，市場(chǎng)認(rèn)為巴西大豆產(chǎn)量將會(huì)有超過(guò)百萬(wàn)噸的下降，巴西國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)已經(jīng)將其產(chǎn)量預(yù)期調(diào)整為9700萬(wàn)-9800萬(wàn)噸，USDA還是對(duì)其產(chǎn)量保持樂(lè)觀態(tài)度，最新的天氣預(yù)報(bào)預(yù)計(jì)未來(lái)將會(huì)出現(xiàn)適當(dāng)?shù)慕涤辏�關(guān)注降雨量的情況，正常來(lái)講，巴西的中北部和東北部更靠近熱帶地區(qū)，往年的情況看，并不會(huì)出現(xiàn)因?yàn)榻涤昶�低而出現(xiàn)干旱的情況，加上最新的種子技術(shù)，更耐旱，所以應(yīng)該對(duì)巴西產(chǎn)量保持樂(lè)觀態(tài)度。南美另外一個(gè)重要大豆主產(chǎn)國(guó)——阿根廷，目前已經(jīng)完成80%的播種，天氣狀況良好，但是厄爾尼諾現(xiàn)象下，阿根廷北部更容易出現(xiàn)降水，關(guān)注后期天氣變化。

　　

　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)：12月國(guó)內(nèi)大豆到港量預(yù)計(jì)在820萬(wàn)噸，1月到港量預(yù)計(jì)在700萬(wàn)噸，12月龐大的大豆到港，為國(guó)內(nèi)建立起了大量的庫(kù)存，前期預(yù)計(jì)的到港壓力并未明顯體現(xiàn)，國(guó)內(nèi)需求旺盛，1月份到港量的下降，考慮到1月份壓榨也能達(dá)到680萬(wàn)噸以上的水平，國(guó)內(nèi)整體大豆庫(kù)存并未出現(xiàn)大幅的增加，加上春節(jié)前的集中備貨，國(guó)內(nèi)油廠很難出現(xiàn)較大的庫(kù)存壓力，2月份開(kāi)始，到港量將明顯下降，國(guó)內(nèi)將進(jìn)入一個(gè)消化庫(kù)存的階段，甚至不排除出現(xiàn)供應(yīng)緊張的情況。

　　

　　養(yǎng)殖方面：四季度國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖旺季，目前不管是生豬還是蛋雞，由于飼料成本低，銷售價(jià)格好，養(yǎng)殖利潤(rùn)相對(duì)較好，肉禽相對(duì)差一些，春節(jié)前將會(huì)有一個(gè)集中出欄，但是也會(huì)有節(jié)前的集中備貨，豆粕需求相對(duì)看好。鑒于目前的供需形勢(shì)，筆者認(rèn)為節(jié)前國(guó)內(nèi)豆粕基差將會(huì)維持在相對(duì)較好水平，但春節(jié)后將會(huì)相對(duì)較弱，單邊來(lái)說(shuō)，目前行情震蕩偏強(qiáng)，后期仍需重點(diǎn)關(guān)注南美天氣狀況，如無(wú)出現(xiàn)較為極端的情況，國(guó)際大豆供應(yīng)依然處于寬松狀態(tài)。

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