中國(guó)水產(chǎn)頻道報(bào)道，歷時(shí)3年，經(jīng)歷財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴的禾豐牧業(yè)終于闖關(guān)成功，5月21日，該公司順利通過(guò)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核。 然而，人們?cè)谘芯亢特S牧業(yè)《招股書(shū)》后卻發(fā)現(xiàn)，作為飼料加工企業(yè)，該公司豆粕、玉米等原材料采購(gòu)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)公司和當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)，由此導(dǎo)致少支出成本1.7億元，而該公司2013年凈利潤(rùn)也不過(guò)1.848億元。 與此同時(shí)，一位名叫“李震”的自然人，通過(guò)注冊(cè)的3家公司，連續(xù)三年成為禾豐牧業(yè)的前五大供應(yīng)商，被人們認(rèn)為是其得以低價(jià)采購(gòu)的幕后推手。而禾豐牧業(yè)未在《招股書(shū)》中披露供應(yīng)商間存在同一控制人的信息，則明顯違背信息披露準(zhǔn)則，涉嫌虛假陳述。 魚(yú)粉貿(mào)易每年虛構(gòu)2億元利潤(rùn) 最先引起《融資中國(guó)》注意的是禾豐牧業(yè)在原材料——魚(yú)粉上超低的采購(gòu)價(jià)格�！墩泄烧f(shuō)明書(shū)》第195頁(yè)顯示，禾豐牧業(yè)2013年魚(yú)粉采購(gòu)量為2.174萬(wàn)噸，采購(gòu)金額2.115億元，折合每噸采購(gòu)成本9728.6元/噸。同期，該公司向關(guān)聯(lián)方——綏中人和漁業(yè)、大連禾豐魚(yú)粉采購(gòu)的年度采購(gòu)價(jià)分別僅有7917.71元/噸、8340.82元/噸，較年度采購(gòu)均價(jià)低1800元/噸和1377元/噸。 更為詭異的是，魚(yú)粉作為飼料行業(yè)必不可少的原料，禾豐牧業(yè)2013年對(duì)外采購(gòu)2.17萬(wàn)噸，價(jià)值2.115億元魚(yú)粉后，當(dāng)年又通過(guò)原料貿(mào)易方式對(duì)外銷(xiāo)售了2.39萬(wàn)噸，價(jià)值2.74億元的魚(yú)粉。 銷(xiāo)售出去的魚(yú)粉數(shù)量竟然比買(mǎi)進(jìn)的還多，那么生產(chǎn)消耗來(lái)源于何處?唯一可能的解釋是該公司調(diào)用了之前年度的原材料庫(kù)存。下表為禾豐牧業(yè)在不考慮生產(chǎn)飼料過(guò)程中消耗魚(yú)粉的情況下，該類(lèi)原材料的結(jié)存情況： 在不考慮生產(chǎn)耗用的情況下，禾豐牧業(yè)過(guò)去5年間，原材料采購(gòu)量與貿(mào)易銷(xiāo)售量相減，只結(jié)存魚(yú)粉2.5361萬(wàn)噸。 而事實(shí)上，魚(yú)粉也是禾豐牧業(yè)飼料生產(chǎn)中所需的重要原材料之一。以豬濃縮料為例，魚(yú)粉添加比例為0.0395噸/噸產(chǎn)品，水產(chǎn)配合料添加比例為0.0460噸/噸產(chǎn)品。而禽濃縮料、禽配合料、其它豬配合料中魚(yú)粉的添加比例，則從萬(wàn)分之三至千分之六不等。 備注：根據(jù)《招股書(shū)》397頁(yè)披露，該公司水產(chǎn)配合料占水產(chǎn)飼料收入的比重為99%左右，為簡(jiǎn)化計(jì)算，將水產(chǎn)飼料收入近似等于水產(chǎn)配合料的收入。 5年間，禾豐牧業(yè)飼料年銷(xiāo)量從145萬(wàn)噸至201萬(wàn)噸不等，而僅年銷(xiāo)量只有6至10萬(wàn)噸的水產(chǎn)配合料一項(xiàng)，就用掉魚(yú)粉2.167萬(wàn)噸，將歷年結(jié)存幾乎消耗殆盡。 人們不禁感到疑惑，豬濃縮料、禽濃縮料、禽配合料、其它豬配合料等年產(chǎn)量上百萬(wàn)噸的飼料中，魚(yú)粉來(lái)源于何處? 以濃縮料為例，2009至2013年間，禾豐牧業(yè)該品種飼料產(chǎn)量始終維持在50萬(wàn)噸以上。而根據(jù)禾豐牧業(yè)《招股書(shū)》披露，其2010年豬用濃縮料產(chǎn)量位居全國(guó)第一位。照此推算，該公司每年豬用濃縮料產(chǎn)量至少在25萬(wàn)噸以上。以豬濃縮料魚(yú)粉添加比例3.95%計(jì)算，僅此一項(xiàng)便每年需耗用9875噸以上魚(yú)粉。再考慮到其他品種飼料對(duì)魚(yú)粉的消耗，禾豐牧業(yè)每年的魚(yú)粉原料缺口在1-2萬(wàn)噸，涉及金額1至2億元。 而我們已經(jīng)知道，該公司每年采購(gòu)的魚(yú)粉原料，要么已被賣(mài)掉，要么被水產(chǎn)配合料消耗掉。如此巨大的原料原料缺口，禾豐牧業(yè)是如何補(bǔ)充的? 由于魚(yú)粉中富含動(dòng)物性蛋白、鈣、磷等微量元素，是飼養(yǎng)對(duì)象營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)的重要來(lái)源，減少飼料中魚(yú)粉占比，會(huì)直接影響產(chǎn)品質(zhì)量，顯然此方法并不可行。 那么，唯一的可能便是該公司虛構(gòu)了原料貿(mào)易背景，將每年平均2億多元的魚(yú)粉原料銷(xiāo)售額沖抵成本，進(jìn)而虛增利潤(rùn)。 豆粕、玉米低價(jià)采購(gòu)暗輸1.7億元利潤(rùn) 進(jìn)一步分析禾豐牧業(yè)《招股書(shū)》后，人們發(fā)現(xiàn)該公司除魚(yú)粉原料對(duì)外銷(xiāo)售收入存疑外，豆粕、玉米等主要原材料采購(gòu)，也明顯低于同期市場(chǎng)公開(kāi)價(jià)格。 2013年，禾豐牧業(yè)對(duì)外采購(gòu)玉米57.15萬(wàn)噸，耗資13.05億元，折合每噸采購(gòu)均價(jià)為2283元/噸。同期，據(jù)《招股書(shū)》第195頁(yè)披露，當(dāng)年玉米市場(chǎng)均價(jià)為2405元/噸，采購(gòu)均價(jià)較市場(chǎng)均價(jià)低5.07%(《招股書(shū)》披露數(shù)字為5.07%，實(shí)際計(jì)算數(shù)字為5.34%)，僅此一項(xiàng)當(dāng)年即少支出原材料成本6972.3萬(wàn)元。 玉米作為大宗商品，也是期貨市場(chǎng)上的標(biāo)的之一，市場(chǎng)價(jià)格公開(kāi)透明，禾豐牧業(yè)通過(guò)何種方式能夠采購(gòu)到如此“低廉”的原材料，令筆者困惑不解，為此曾致電禾豐牧業(yè)證券部咨詢，而該公司工作人員始終未予以解釋。 相對(duì)于玉米原料而言，禾豐牧業(yè)在最主要的原材料——豆粕上的采購(gòu)更充滿詭異。2013年，該公司耗資15.58億元，采購(gòu)了38.6萬(wàn)噸豆粕，年度采購(gòu)均價(jià)為4034元/噸。同期，《招股書(shū)》上披露的豆粕年度市場(chǎng)均價(jià)為4102元/噸。 表面上看，該公司在豆粕上的采購(gòu)均價(jià)僅比市場(chǎng)均價(jià)低1.66%，似乎在可接受范圍之內(nèi)。然而，該公司《招股書(shū)》第43頁(yè)的一幅豆粕走勢(shì)圖(數(shù)據(jù)來(lái)源于WIND資訊)，卻讓筆者對(duì)上述數(shù)據(jù)的真實(shí)性產(chǎn)生懷疑。 豆粕在2013年度，全年價(jià)格95%以上的時(shí)間運(yùn)行在4200元/噸之上，從未低于4100元/噸。那么，禾豐牧業(yè)該年度4034元/噸的采購(gòu)均價(jià)和4102元/噸的市場(chǎng)均價(jià)是如何得來(lái)的呢? 由于該走勢(shì)圖并未說(shuō)明價(jià)格中是否含稅，筆者一開(kāi)始以為是增值稅造成的價(jià)格差異。然而，來(lái)自同期其它公司披露的采購(gòu)數(shù)據(jù)，卻從側(cè)面印證了禾豐牧業(yè)所披露的采購(gòu)均價(jià)、市場(chǎng)均價(jià)存在“水分”。 今年1月份，牧原股份成功在深交所上市，這是一家從事生豬養(yǎng)殖的公司，豆粕也是其生產(chǎn)過(guò)程中的主要原料之一�！墩泄蓵�(shū)》數(shù)據(jù)顯示，2013年1-6月份，牧原股份豆粕的采購(gòu)均價(jià)為4177.98元/噸。 從WIND資訊的價(jià)格走勢(shì)圖上我們可以看到，豆粕在2013年呈現(xiàn)震蕩走高的態(tài)勢(shì)，也就意味著全年均價(jià)應(yīng)高于上半年的均價(jià)。而對(duì)比禾豐牧業(yè)和與牧原股份的原料采購(gòu)價(jià)格，卻發(fā)現(xiàn)恰恰相反，前者的全年采購(gòu)均價(jià)反而比后者上半年均價(jià)還低144元/噸。 即使按牧原股份相對(duì)較低的采購(gòu)價(jià)格計(jì)算，禾豐牧業(yè)2013年僅在豆粕原料一項(xiàng)，便“節(jié)省”原料成本5558.4萬(wàn)元(144元/噸*38.6萬(wàn)噸)。如果以WIND資訊價(jià)格走勢(shì)圖的年度均價(jià)計(jì)算(約4300元/噸)，則“節(jié)省”的成本支出高達(dá)1.0267億元。 照此計(jì)算，禾豐牧業(yè)僅在玉米、豆粕兩大主要原材料上，通過(guò)低于市場(chǎng)價(jià)格的采購(gòu)，2013年便“節(jié)省”1.7億元以上成本，而該公司2013年凈利潤(rùn)也不過(guò)1.848億元。 大供應(yīng)商存同一控制關(guān)系隱匿未報(bào) 低廉的原材料，為禾豐牧業(yè)成功邁過(guò)上市門(mén)檻提供了業(yè)績(jī)保障。 那么，又是誰(shuí)在提供如此低廉的原材料呢?查閱《招股說(shuō)明書(shū)》中的前五大原材料供應(yīng)商名單，兩家錦州公司引起了人們的注意，進(jìn)而引發(fā)投資者對(duì)禾豐牧業(yè)在信息披露過(guò)程中涉嫌“虛假陳述和重大遺漏”的質(zhì)疑。 2012年、2013年，禾豐牧業(yè)向錦州嘉澤飼料原料經(jīng)銷(xiāo)有限公司分別采購(gòu)1.76億元和3.0677億元。向錦州昱昊商貿(mào)有限公司采購(gòu)1.58億元和1.488億元。 工商登記資料顯示：嘉澤飼料注冊(cè)資本為200萬(wàn)元人民幣，成立時(shí)間為2012年2月20日，由兩名自然人股東李靜、李震分別出資100萬(wàn)元成立;昱昊商貿(mào)注冊(cè)資本同樣為200萬(wàn)元人民幣，成立時(shí)間為2008年1月8日，自然人李冰心出資50萬(wàn)元，李震出資150萬(wàn)元。 兩家均有一個(gè)同名同姓的自然人股東——“李震”。事實(shí)上，“李震”還有第三家公司——錦州銀河商貿(mào)有限公司，系禾豐牧業(yè)2009年度至2011年度的前五大供應(yīng)商之一，禾豐牧業(yè)對(duì)其的采購(gòu)額從每年7427.28萬(wàn)元至1.04億元不等。 據(jù)《新京報(bào)》報(bào)道，李震同樣是該公司的自然人股東。后者在2012年8月入股錦州嘉澤飼料公司后，這家公司旋即成為禾豐牧業(yè)當(dāng)年的第一大供應(yīng)商，采購(gòu)金額為1.76億元。 三家公司經(jīng)營(yíng)范圍中均包括飼料原料、飼料銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)。更為巧合的是，在2009年至2013年的5年間，“李震”控制的3家公司中，每年總有2家能夠同時(shí)進(jìn)入禾豐牧業(yè)的前五大供應(yīng)商名單中。 種種跡象表明，三家供應(yīng)商之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，然而禾豐牧業(yè)卻從未在《招股書(shū)》中予以披露。事實(shí)上，監(jiān)管部門(mén)對(duì)于類(lèi)似現(xiàn)象早有明文規(guī)范。中國(guó)證監(jiān)會(huì)2006年修訂并發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第 1 號(hào)——招股說(shuō)明書(shū)》第四十四條規(guī)定：“受同一實(shí)際控制人控制的供應(yīng)商，應(yīng)合并計(jì)算采購(gòu)額�！� 顯然，如果媒體報(bào)道屬實(shí)，禾豐牧業(yè)則明顯違反了信息披露準(zhǔn)則的要求，構(gòu)成虛假陳述和重大遺漏。 【關(guān)鍵字】：企業(yè) 魚(yú)粉 水產(chǎn)養(yǎng)殖 |
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