一、 行情回顧  中國水產(chǎn)頻道報道，4月國內(nèi)豆粕震蕩上行，承接此前上漲走勢，大豆庫存緊張情緒仍是引導(dǎo)盤面的主要因素。豆粕期貨在4月最后交易日刷新年內(nèi)高點，五一小長假后進(jìn)入盤整階段，等待美農(nóng)業(yè)部供需報告的公布。報告出臺后因美豆舊作庫存數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，并引發(fā)看漲套利，美豆出現(xiàn)反彈，國內(nèi)豆粕1409合約隨之走高，但遠(yuǎn)期1501合約跟隨意愿偏淡。隨著南美大豆開始轉(zhuǎn)向美國，前期因庫存緊張而支撐價格的力度勢必被削弱，豆粕漲勢將暫緩。 二、 供應(yīng)分析  國內(nèi)港口大豆庫存突破670萬噸高位，截止9日，港口庫存總量約為675萬噸，較上周增長8萬噸，較上個月同期上漲50萬噸，高于去年年同期和五年均值。相比去年同期不足400萬噸左右的庫存以及五年均值 501 萬噸的庫存水平，庫存增加的幅度較大。隨著船期到港，庫存將會持續(xù)增長。國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量76.06萬噸，較上周減少13.59萬噸。豆粕未執(zhí)行合同243.56萬噸，較上周增加17.71萬噸。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月進(jìn)口大豆總量在462萬噸，低于市場預(yù)期。主要由于美豆成本偏高，廠商出現(xiàn)違約、洗船事件所致。4月船期顯示進(jìn)口大豆在650萬噸附近，不過仍不可避免發(fā)生洗船以及南美物流問題，預(yù)計實際到港或低于預(yù)期。不過整體來看，豆粕市場供應(yīng)依舊面臨較大壓力。 5月13日國家將啟動?xùn)|北大豆臨儲拍賣，此次拍賣大豆總量30萬噸，其中黑龍江20萬噸、內(nèi)蒙古7.3萬噸、吉林2.7萬噸。今年國儲拍賣提前近三個月，利空壓力來襲，市場觀望等待拍賣底價公布，氣氛頗為緊張。 進(jìn)入5月中旬，恢復(fù)開機(jī)的油廠增多，本周大豆壓榨總量增至120.51萬噸，較上周增1.11%。本周壓榨產(chǎn)能利用率為42.28%，較上周增加0.47個百分點。如此趨勢將使得下周開機(jī)率大幅提高，按目前油廠的開機(jī)計劃核算，預(yù)計下周全國各油廠大豆壓榨總量大幅回升至152萬噸左右，較本周的120.51萬噸大幅增長26.12%，豆粕供應(yīng)也將水漲船高。 三、 需求分析  五一節(jié)后生豬價格出現(xiàn)了報復(fù)性上漲，截止9日，生豬平均價格為12.87元/千克，較上周同期豬價上漲2.05元/公斤，漲幅為18.95%。豬糧比為5.50：1，較上周同期豬糧比上漲0.85，漲幅為18.33%。由于豬糧比價仍明顯低于預(yù)案設(shè)定的6∶1盈虧平衡點，生豬養(yǎng)殖依然虧損較多，國家將于近期啟動第二批中央儲備凍豬肉收儲，以促進(jìn)生豬價格合理回升。由于企業(yè)對于五一節(jié)假日提振作用沒有過高看重，飼料養(yǎng)殖企業(yè)建立庫存需要近一個月的時間。 而禽蛋方面，本月雞蛋呈現(xiàn)全線走強(qiáng)的趨勢，養(yǎng)殖效益大幅改善，價格月比上漲0.5元/斤左右，養(yǎng)殖戶盈利1元/斤以上，銷售情況良好。蛋雞苗價格在3.0-3.2元/羽，補(bǔ)欄正常。雞蛋需求開始緩慢恢復(fù)，但是供應(yīng)明顯沒有跟上，價格出現(xiàn)了快速上漲，也刺激了部分資金的炒作行為。由于蛋雞補(bǔ)欄需要時間，預(yù)計供應(yīng)全面恢復(fù)需要到5月中下旬，飼料需求也將保持穩(wěn)定。 四、 技術(shù)分析  從開篇豆粕日K線圖上看，目前處于盤整階段，1409合約回調(diào)后橫向波動為主，且回調(diào)幅度與前期趨同。1501合約則相對較弱，回調(diào)空間也相應(yīng)較大。再從上圖月K線來看，月線三連陽，且陽線逐次放大，上漲加速后技術(shù)上存在回調(diào)需求。數(shù)理統(tǒng)計概率分析模型顯示，自豆粕合約上市以來，5月上漲與下跌比數(shù)為8:5，且此比數(shù)難以持續(xù)擴(kuò)大。觀察上市以來月線組合，得出歷史經(jīng)驗，因為5月是前一主力合約的交割月份，行情易于出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，若前面2、3、4月份連續(xù)上漲，則五月回調(diào)概率大；若前面月份下跌或盤整走勢，則五月上行概率大。從上圖可見今年正是前者情況，故而本月月線收陰的概率頗大。 五、 操作建議 綜上所述，判斷5月行情以震蕩偏弱走勢發(fā)生的概率較大，而隨著下游養(yǎng)殖企業(yè)的逐步恢復(fù)補(bǔ)欄到位，以及水產(chǎn)養(yǎng)殖的啟動，需求將得以提升。并且隨后即將進(jìn)入北美大豆種植的天氣熱炒期，此前漲勢若如預(yù)測在5月得以回調(diào)休整，在技術(shù)形態(tài)及指標(biāo)上得到修復(fù)，則在六月繼續(xù)向上延伸的概率將大增。 具體操作為選取豆粕1501合約，貼近3400一線分批建立空頭頭寸，持有至5月下旬，尋機(jī)在3300附近或更低平倉了結(jié)；再在5月底、6月初，根據(jù)當(dāng)時具體情況，選擇適宜進(jìn)場點，中期持有豆粕1409合約多頭。 【關(guān)鍵字】： 豆粕價格 美國大豆 水產(chǎn)養(yǎng)殖 |
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