中國水產(chǎn)頻道報道，10月，菜粕期貨走出一波跌宕起伏行情，先是1901合約一度增倉超過30萬手，期價創(chuàng)出2016年8月以來新高，之后，受中美經(jīng)貿(mào)關系緩和預期以及低蛋白日糧飼料新標準出臺的影響，菜粕期價跟隨豆粕一路下跌，回到本輪行情開始位置。未來兩個月，受蛋白粕整體供應不確定性影響，菜粕期價將繼續(xù)寬幅波動。

　　根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，截至11月2日，沿海港口進口菜籽庫存40.6萬噸，去年同期36.15萬噸，為2014年以來同期高位。兩廣及福建的菜粕庫存6500噸，去年同期是1.88萬噸。8—10月，進口菜籽的盤面壓榨利潤有較長一段時間維持在200元/噸以上，使得國內(nèi)大量預訂11、12月菜籽，預計11、12月將有超過100萬噸的菜籽到港，比去年同期多25萬噸。數(shù)據(jù)顯示，1—9月，菜粕進口量為101萬噸，遠超去年同期的72萬噸，這一勢頭在未來兩個月還將保持。整體上，未來兩個月菜粕供應充足。

　　隨著溫度下降，水產(chǎn)的飼料需求在半個月內(nèi)將進入淡季，菜粕在水產(chǎn)方面的需求下降會比較快。另外，8月以來，豆粕菜粕價差擴大，禽料中出現(xiàn)菜粕替代豆粕的情況，不過目前禽類中菜粕的添加比例已經(jīng)處于上限，后期需求增速將下降。

　　特別需要注意的是，今年以來，葵花籽和葵花粕的進口量大幅增加，1—9月，我國進口葵花籽40.8萬噸，而去年同期僅為7.6萬噸。7月，放開烏克蘭葵花粕進口以來，中國從烏克蘭進口了19.8萬噸的葵花粕，每個月超過6萬噸的進口葵花粕對菜粕價格形成一定沖擊。

　　預計后期菜粕價格走勢還將跟隨豆粕。

　　如果中美經(jīng)貿(mào)關系短期內(nèi)沒有實質(zhì)性好轉，今年11月到明年1月，國內(nèi)大豆進口量同比將減少700萬—900萬噸。雖然國內(nèi)大豆庫存較去年同期多200萬噸左右，但總供應還是比去年同期少500萬—700萬噸。反觀豆粕需求，總體上還比較平穩(wěn)。非洲豬瘟疫情影響的是生豬的補欄，要到明年3月以后才會有所反映，短期由于生豬壓欄增加反而對豆粕需求有所提振;低蛋白日糧飼料新標準的實施，短期內(nèi)對豆粕的影響也比較有限。預計到明年1月底國內(nèi)大豆庫存將下降到300萬—400萬噸，國內(nèi)明年1—3月的豆粕供應將偏緊。屆時油廠將惜售豆粕，豆粕現(xiàn)貨看至3500—3600元/噸，M1901和M1903合約到期會向現(xiàn)貨價格靠攏。

　　若中美經(jīng)貿(mào)關系出現(xiàn)實質(zhì)性好轉，對大豆加征的25%關稅取消，中國將大量進口美國大豆，豆粕價格將下跌。不過，由于CBOT大豆會大漲，進口美國大豆的成本不會比巴西新豆便宜太多。另外，由于進口的美國大豆從美國到中國至少需要20天，稍有波折，國內(nèi)豆粕供應還會出現(xiàn)階段性緊缺風險。

　　綜上所述，未來兩個月豆粕、菜粕價格走勢將取決于中美經(jīng)貿(mào)關系的發(fā)展，由于不確定性非常大，且不同情景下的定價差別很大，預計12月豆粕和菜粕期貨價格仍將劇烈波動。

　　由于“雙十一”臨近，各地運費陸續(xù)上漲，增加了棉副產(chǎn)品運輸成本，大部分地區(qū)棉副報價止跌企穩(wěn)，局部行情還有所上漲。由于月底中美領導人會晤，不確定因素增加，對于未來商品走向大部分經(jīng)銷廠商持謹慎心理，入市不積極，因此，預計近期棉副行情難有明顯漲跌行情，大部分地區(qū)報價將以穩(wěn)定為主。

　　11月8日，國內(nèi)棉籽收購價格大多維持穩(wěn)定，局部繼續(xù)上漲。貿(mào)易戰(zhàn)不確定性仍存，新疆棉籽受運力制約出疆量不大，且運費漲，支撐當日內(nèi)地棉籽到廠價局部漲。但棉油、棉粕市場表現(xiàn)偏弱，棉籽油廠榨利不佳及新棉籽上市量漸增，油廠收購高價棉籽謹慎，按需采購，亦制約其行情。

　　11月8日，國內(nèi)棉油價格大多維持穩(wěn)定。棉油終端需求有限，而新棉油上市量漸增，新單不快，令當日價格滯漲企穩(wěn)。但是，棉籽油廠榨利不佳，而棉籽價漲，加之棉油貨源不多，價格處于低位區(qū)間，棉油廠挺價惜售意愿較強，仍支撐其行情。

　　11月8日，國內(nèi)棉粕價格大多維持穩(wěn)定，局部小漲。11-2月大豆到港量小，及豆油廠開機率下降，油廠仍有挺豆粕價格意愿，為棉粕市場增添利好。同時，因運費漲，原料棉籽到廠價上漲，且與豆粕價差擴大令棉粕需求有所增加，而棉粕供應并不充裕，廠家惜售心理強，支撐當日個別價格上漲。

　　11月8日，國內(nèi)棉短絨價格維持穩(wěn)定。棉籽油廠開機率目前不高，市場棉短絨貨源量相對有限，出貨壓力相對較小，加之成本相對偏高，而其他棉副產(chǎn)品行情較弱，油廠提短絨價格意愿較強，支撐其行情。但化纖廠及精制廠整體開工率仍不高，且原料多有庫存，對于棉短絨采購較謹慎，市場需求放量有限，亦令短絨價格暫難有大漲。

　　本周國內(nèi)菜粕價格續(xù)跌。期貨方面，本周鄭州菜粕期貨在上周五大跌后出現(xiàn)短暫弱勢反彈，隨后繼續(xù)震蕩下行。上周五油脂雙粕跌停，期價在恐慌下跌后有反彈需求，本周一鄭粕盤面弱勢震蕩,調(diào)整修復，隨后連日反彈，至周三盤面收漲至2393元/噸，周四盤面震蕩下行，午后快速下跌至2335元/噸，盤終跌幅為1.97%，周五鄭粕盤面延續(xù)震蕩下行態(tài)勢，截止筆者收稿，最新2324元/噸，跌22元。現(xiàn)貨市場，水產(chǎn)養(yǎng)殖進一步萎縮，菜粕需求繼續(xù)明顯減弱，隨著冬季的到來，菜粕需求也將進入年度淡季階段，加之豆粕市場持續(xù)回調(diào)，雖本周豆粕出現(xiàn)一波弱勢反彈局面，但菜粕市場跟漲乏力，僅漲跌整理后，持續(xù)偏弱運行，不過，中美貿(mào)易戰(zhàn)仍未有定論，市場觀望情緒濃厚，豆粕市場主流持穩(wěn)，局部略弱整理，菜粕下方空間也將有限，密切關注中美貿(mào)易談判最新消息，若兩國會晤未有和解消息傳出，則菜粕中下旬隨豆粕現(xiàn)貨價格上漲而走強的機會很高。

　　本周棉粕行情在續(xù)跌后持穩(wěn)略弱整理。棉粕市場在周初延續(xù)前兩周跌勢，隨后因豆粕市場弱勢反彈，加之棉粕在連續(xù)走跌后，在榨利成本支撐下，工廠抓住契機止跌整理，局部因跌幅偏大而小幅反彈，但因下游需求偏弱，盡管工廠限產(chǎn)，在新季棉粕供應量續(xù)增、豆粕再度轉弱的大環(huán)境下，棉粕市場依然承壓運行，臨近周末持穩(wěn)略弱整理，預計近期棉粕持穩(wěn)為主、局部窄幅整理。中美貿(mào)易戰(zhàn)仍在持續(xù)，若G20峰會習特會沒有和解的消息，由于我們預測本月豆粕上漲幾率較大，因此預計下旬繼續(xù)上漲的可能偏高。截止目前，山東46%蛋白棉粕參考報價2850-2950元/噸;新疆46%蛋白棉粕參考報價2500-2550元/噸。