4月份以來(lái)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨經(jīng)歷了一波快漲快落行情，截止4月中旬累計(jì)小漲了5元，由3240元上漲至最高的3440元后回落至目前最低的3250元，基本收復(fù)前期漲幅，這波行情主要是受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響。外盤方面，美豆目前暫時(shí)轉(zhuǎn)為弱勢(shì)震蕩。

　　

　　一、中美貿(mào)易戰(zhàn)成行情變化最大炮彈 全球大豆貿(mào)易格局變化未知

　　

　　4月份的行情可謂意外之極，中美貿(mào)易戰(zhàn)由美方發(fā)動(dòng)，從3月23日起對(duì)中國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品分別征收25%和10%的關(guān)稅；且將采取措施限制中國(guó)投資，并對(duì)價(jià)值600億美元的中國(guó)進(jìn)口商品加征關(guān)稅。而我方商務(wù)部則立即發(fā)布了針對(duì)美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單，擬對(duì)自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅。清明節(jié)后美國(guó)又公布針對(duì)“中國(guó)制造2025”的301征稅建議清單后，中國(guó)隨即公布對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆、汽車、化工品等14類106項(xiàng)商品加征25%的關(guān)稅，實(shí)施日期將視美國(guó)政府對(duì)我商品加征關(guān)稅實(shí)施情況，另行公布。但隨后由于中方大豆征稅實(shí)施日期尚未定論，對(duì)盤面影響暫時(shí)轉(zhuǎn)淡，這場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)的關(guān)鍵點(diǎn)在于中國(guó)是否將對(duì)進(jìn)口美豆征稅，如果后期政令確定執(zhí)行，全球大豆貿(mào)易格局將發(fā)生徹底變化，對(duì)美豆影響上利空，對(duì)國(guó)內(nèi)大豆影響則是利多。

　　

　　4月下旬美豆新豆即將進(jìn)入春播期，春播期大豆關(guān)注點(diǎn)之一是美豆種植面積，今年美豆種植面積存在繼續(xù)下調(diào)的可能性，如果失去中國(guó)這個(gè)主要的需求方，對(duì)美農(nóng)大豆種植積極性肯定會(huì)有明顯的打擊；另一方面則關(guān)注春播期大豆天氣情況。

　　

　　南美大豆方面，目前南美大豆進(jìn)入主要收割期當(dāng)中，其中巴西大豆收割進(jìn)度完成85%，同比去年落后2%；阿根廷大豆收割完成23.6%，同比去年提前15.8%。今年阿根廷大豆減產(chǎn)已成為定局，巴西大豆將成為美國(guó)有力的大豆出口競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，后市貿(mào)易格局的改變也將對(duì)巴西大豆將起到利多支撐作用。

　　

　　二、國(guó)內(nèi)上半年大豆供應(yīng)充足 豆粕后市仍要看大豆政策定論

　　

　　4月份國(guó)內(nèi)大豆預(yù)計(jì)到港734萬(wàn)噸，同比去年減少26萬(wàn)噸，但國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)仍十分充足，對(duì)大豆供應(yīng)結(jié)構(gòu)影響并不是十分利多。如果后市對(duì)進(jìn)口美豆征稅，從大豆進(jìn)口量上來(lái)講影響的主要是11月份以后的大豆，而從價(jià)格上對(duì)國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格的影響則是特別的利多。從目前國(guó)內(nèi)油廠的豆粕庫(kù)存水平來(lái)看，短期壓力暫時(shí)不是很大，但后市庫(kù)存壓力有增加的趨勢(shì)，未執(zhí)行合同量有所下滑，需求上受到一定的沖擊影響。

　　

　　綜合來(lái)看，中方大豆征稅實(shí)施日期未蓋棺定論之前美豆短期走勢(shì)預(yù)計(jì)以弱勢(shì)調(diào)整為主，后市美豆種植面積如果下調(diào)將對(duì)中長(zhǎng)期行情將起到利多支撐作用，國(guó)內(nèi)豆粕方面短期價(jià)格走勢(shì)偏弱，后市關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)動(dòng)態(tài)。

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