飼料市場(chǎng)集中度提高，集團(tuán)公司將成王者

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水產(chǎn)飼料強(qiáng)者恒強(qiáng)，需求超3000萬(wàn)噸。近三十年我國(guó)水產(chǎn)品復(fù)合增長(zhǎng)率為8.47%，2012年我國(guó)水產(chǎn)養(yǎng)殖量5906萬(wàn)噸。假設(shè)水產(chǎn)品保守增速3%、飼料覆蓋率40%計(jì)算，20年水產(chǎn)飼料需3016萬(wàn)噸，行業(yè)增長(zhǎng)空間尚有60%。通威股份(5.99,0.00,0.00%)和海大集團(tuán)(11.52,-0.16,-1.37%)兩家上市公司水產(chǎn)飼料產(chǎn)量約416萬(wàn)噸，占比22.09%。由于市場(chǎng)集中度逐步提高，大規(guī)模集團(tuán)企業(yè)將成市場(chǎng)王者，預(yù)計(jì)未來(lái)兩者占比將超30%。

　　回歸飼料主業(yè)后，營(yíng)收和毛利率逐步回升。過(guò)去3年公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)18.41%;毛利率從2011年最低的7.33%，上升到2012年的8.49%。但受制于食品加工業(yè)務(wù)虧損和期間費(fèi)用提高，公司凈利率水平尚未提升，不過(guò)我們?nèi)耘f看好食品業(yè)務(wù)減虧和期間費(fèi)用率的降低。飼料產(chǎn)能將超1000萬(wàn)噸/年。我們看到了公司重振飼料業(yè)務(wù)的決心，2012年飼料生產(chǎn)能力達(dá)到了819萬(wàn)噸。2013公司將完成在建的賓陽(yáng)、天門、寧夏、高明等項(xiàng)目的投資，并采取新建、租賃、合作等多種方式落實(shí)海外、廣東、哈爾濱等發(fā)展項(xiàng)目投資，預(yù)計(jì)2014年公司飼料產(chǎn)能將超1000萬(wàn)噸。