海大水產(chǎn)飼料銷量下滑 中報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期

煙花雨

    近期，海大集團(tuán)公布 13 年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，略低于預(yù)期。預(yù)計(jì)公司13 年上半年可實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13405.22 萬(wàn)元－16756.53 萬(wàn)元，同比下降0%－20%，低于我們?cè)鲩L(zhǎng)3%的預(yù)期，也大幅低于公司一季報(bào)時(shí)預(yù)計(jì)的20%-50%的增速。從單季增速看，公司二季度凈利潤(rùn)同比下滑11%。
     

公司上半年業(yè)績(jī)低于預(yù)期的原因有三：1）天氣原因?qū)е律习肽?a href="http://www.szsfz.cn" target="_blank" class="relatedlink">水產(chǎn)飼料銷量低于預(yù)期。二季度水產(chǎn)飼料進(jìn)入銷售旺季，但由于全國(guó)天氣總體低溫、多雨，導(dǎo)致淡水魚、對(duì)蝦存活率、攝食量均有所下降，農(nóng)戶水產(chǎn)飼料投喂量減少。預(yù)計(jì)公司上半年水產(chǎn)飼料銷量同比下滑10%-15%（其中蝦料下滑20%）。此外，受餐飲行業(yè)景氣度下降的影響，鱖魚等高價(jià)魚消費(fèi)量下降，價(jià)格下跌，導(dǎo)致公司的高毛利產(chǎn)品膨化料銷量下降。預(yù)計(jì)公司上半年水產(chǎn)料毛利率、凈利潤(rùn)率均有所下滑；2）“禽流感”等事件導(dǎo)致禽類飼料銷量未達(dá)預(yù)期。上半年，受“速生雞”、“H7N9 禽流感”等事件的影響，家禽養(yǎng)殖業(yè)全行業(yè)虧損，公司禽類飼料銷量低于預(yù)期，預(yù)計(jì)公司上半年雞料銷量同比增長(zhǎng)5%-10%，鴨料銷量同比下降20%，禽料總銷量預(yù)計(jì)同比下滑10%-20%；3）銷售人員擴(kuò)張，促銷活動(dòng)增加導(dǎo)致費(fèi)用率上升。公司上半年銷售人員同比增加近1000 人，導(dǎo)致人員工資大幅增加。同時(shí)，公司在華南等地區(qū)面臨與通威股份更激烈的競(jìng)爭(zhēng)，促銷活動(dòng)增加也導(dǎo)致公司整體銷售/管理費(fèi)用率有所提高。我們預(yù)計(jì)上半年公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別增長(zhǎng)20%、30%。
     

關(guān)注天氣對(duì)三季度水產(chǎn)飼料行業(yè)的影響。目前國(guó)內(nèi)水產(chǎn)品價(jià)格仍然堅(jiān)挺，淡水魚（四大家魚）、對(duì)蝦價(jià)格同比上漲10%-20%。若天氣條件好轉(zhuǎn)，魚、蝦攝食量及農(nóng)戶投喂量增加將帶動(dòng)水產(chǎn)飼料消費(fèi)量上升。此外，因去年三季度公司水產(chǎn)飼料銷量基數(shù)較低，預(yù)計(jì)公司三季度凈利潤(rùn)增速有望顯著回升。
     

看好公司中長(zhǎng)期增長(zhǎng)能力，維持“增持”評(píng)級(jí)。假設(shè)公司13-15 年水產(chǎn)配合飼料銷量分別為222/277/348 萬(wàn)噸，畜禽配合飼料銷量分別為260/318/396萬(wàn)噸，則預(yù)計(jì)公司13-15 年銷售收入分別為18.15/22.60/28.77 億元，凈利潤(rùn)分別為5.10/6.39/7.97 億元，對(duì)應(yīng)EPS 0.52/0.65/0.82 元，市盈率22/18/14倍。公司三季度凈利潤(rùn)增速具備回升可能，故維持“增持”評(píng)級(jí)。 （轉(zhuǎn)自 申銀萬(wàn)國(guó)）

mcy5

銷售收入數(shù)據(jù)錯(cuò)誤

又見飛刀...

呵呵，預(yù)期增長(zhǎng)30%，實(shí)際下降20%，還算“略低于預(yù)期”��？有才哥！
難怪2012年就有很多人看出下滑的苗頭了......
今年行情確實(shí)不好是真的，關(guān)鍵在于橫比，還是等著通威的半年報(bào)出臺(tái)，對(duì)比對(duì)比吧......

sunningfish

靠，下滑好厲害，上半年凈利潤(rùn)怎樣��？

傾聽者

開始走下坡啦，海大最輝煌在11年。

煙花雨

傾聽者 發(fā)表于 2013-7-17 16:56
開始走下坡啦，海大最輝煌在11年。

今年上半年，貌似幾大集團(tuán)都不好過(guò)

mcy5

mcy5 發(fā)表于 2013-7-17 11:14
銷售收入數(shù)據(jù)錯(cuò)誤

感謝贈(zèng)送的金幣，海大13-15年預(yù)計(jì)飼料產(chǎn)量500-700萬(wàn)噸，年銷售收入應(yīng)當(dāng)是180-287億元，可能小數(shù)點(diǎn)有誤。

南國(guó)之南

通威在西南就是亂搞，透支自己的品牌價(jià)值...