壹橋苗業(yè)（002447）7月13日登陸中小板塊

浪花一朵

處于海珍品養(yǎng)殖行業(yè)源頭最前端,行業(yè)領(lǐng)軍者壹橋苗業(yè)(002447)7月13日正式掛牌深交所中小板,這也是繼獐子島(002069)、好當(dāng)家(600467)等優(yōu)質(zhì)海洋養(yǎng)殖企業(yè)登陸資本市場(chǎng)后,證券市場(chǎng)又迎來(lái)海洋養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈上游源頭的優(yōu)秀龍頭企業(yè)。
　　壹橋苗業(yè)成功登陸資本市場(chǎng),借力資本市場(chǎng)進(jìn)一步做大做強(qiáng)不僅符合公司發(fā)展的需要,也是我國(guó)海洋養(yǎng)殖業(yè)大發(fā)展的需要。公司此次發(fā)行1700萬(wàn)股A股,募集資金主要用于海珍品苗種規(guī)�；�繁育基地 項(xiàng)目,這將對(duì)我國(guó)海珍品養(yǎng)殖業(yè)的整體發(fā)展模式都起到良好的推進(jìn)作用。
   作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè),壹橋苗業(yè)招股以來(lái),公司在扇貝苗和海參苗等業(yè)務(wù)上行業(yè)領(lǐng)先的地位以及潛在的成長(zhǎng)性就受到了眾多投資機(jī)構(gòu)的一致青睞。 壹橋苗業(yè)的養(yǎng)殖基地座落于我國(guó)最重要的海珍品苗種繁育及養(yǎng)殖基地之一大連普蘭店灣,公司處于我國(guó)海珍品主要養(yǎng)殖企業(yè)的集群鏈上, 得天獨(dú)厚的區(qū)位優(yōu)勢(shì)不僅為壹橋苗業(yè)提供了天然優(yōu)質(zhì)的海域環(huán)境,同時(shí)亦為開(kāi)拓市場(chǎng)提供了極為便利的條件。
　　發(fā)展中,壹橋苗業(yè)努力建立產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì),公司海珍品育苗規(guī)模大幅增加,僅2009年,公司蝦夷貝苗產(chǎn)量達(dá)163億枚,海灣貝苗產(chǎn)量61億枚,海參苗產(chǎn)量6200萬(wàn)頭,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別為18.11% 、8.71%和0.78% ,均列全國(guó)第一。經(jīng)過(guò)十年的發(fā)展,壹橋苗業(yè)擁有海珍品苗種繁育水體6萬(wàn)立方米 ,擁有42個(gè)育苗室,同時(shí)擁有海域使用權(quán)面積6400余畝、租賃海域面積1741畝。具有競(jìng)爭(zhēng)力的規(guī)模優(yōu)勢(shì)也保證了壹橋苗業(yè)在良種扇貝等產(chǎn)品上擁有充分的定價(jià)權(quán)。
　　海珍品養(yǎng)殖業(yè)的迅猛發(fā)展也為苗種業(yè)的規(guī)�；�發(fā)展打開(kāi)了巨大空間,壹橋苗業(yè)董事長(zhǎng)劉德群在接受記者采訪時(shí)表示,目前我國(guó)水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)良種覆蓋率還不足20% 。如果我國(guó)的水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)全部采用良種養(yǎng)殖,全行業(yè)產(chǎn)量還將提高30%-40% ,將給消費(fèi)者帶來(lái)更好的美味與更大的實(shí)惠。實(shí)現(xiàn)這個(gè)愿望,是壹橋苗業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)后的重要使命,也是市場(chǎng)空間和行業(yè)前景,更是企業(yè)責(zé)任。

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壹橋苗業(yè)定位分析
　　基本情況：公司是一家集水產(chǎn)科研和海珍品苗種繁育及養(yǎng)殖為一體的專業(yè)化企業(yè)，致力于各類海珍品苗的繁育及科研，先后掌握了蝦、蟹、扇貝、海參、鮑魚、海膽等海珍品苗的工廠化培育技術(shù)并積累了豐富的規(guī)模化繁育的經(jīng)驗(yàn)。公司主要從事蝦夷貝苗、海灣貝苗及海參苗等海珍品苗的繁育業(yè)務(wù)，扇貝苗及海參苗繁育的優(yōu)勢(shì)行業(yè)地位為公司在品牌、聲譽(yù)、競(jìng)爭(zhēng)力等方面帶來(lái)了明顯的規(guī)模效應(yīng)。公司已通過(guò)ISO9001 質(zhì)量體系認(rèn)證，主要產(chǎn)品蝦夷貝苗、海灣貝苗及海參苗均已獲得北京中綠華夏有機(jī)食品認(rèn)證中心頒發(fā)的《有機(jī)轉(zhuǎn)換產(chǎn)品認(rèn)證證書》。
　　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：1、技術(shù)優(yōu)勢(shì)：公司緊緊依托國(guó)內(nèi)著名水產(chǎn)科研院所，培養(yǎng)了一批具有豐富實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)骨干，形成了一整套蝦夷扇貝、海灣扇貝、海參等海珍品苗種繁育、暫養(yǎng)技術(shù)。蝦夷貝苗雜交繁育技術(shù)、大密度餌料培養(yǎng)技術(shù)、貝類大規(guī)格中間育成技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，蝦夷扇貝、海灣扇貝單位水體出苗量連續(xù)多年居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。是遼寧省海珍品良種場(chǎng)、中國(guó)水產(chǎn)科學(xué)院黃海水產(chǎn)研究所海珍品育種研究中試基地。2、產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)：公司產(chǎn)品質(zhì)量在同行業(yè)居前列，主導(dǎo)產(chǎn)品蝦夷貝苗、海灣貝苗和海參苗目前均已通過(guò)有機(jī)轉(zhuǎn)換產(chǎn)品認(rèn)證。生產(chǎn)的蝦夷貝苗、海灣貝苗出苗時(shí)間早，個(gè)體大，對(duì)環(huán)境的適應(yīng)能力強(qiáng)，成活率高，性狀優(yōu)良。
　　募集資金項(xiàng)目：本次募集資金將全部用于海珍品苗種規(guī)�；�繁育基地項(xiàng)目，包括育苗基地、研發(fā)中心和暫養(yǎng)基地。項(xiàng)目建成后，公司將新增繁育水體6 萬(wàn)m³，主要用于蝦夷扇貝、海灣扇貝、海參及其他海珍品苗種的繁育，其中蝦夷貝苗和海灣貝苗仍是公司核心產(chǎn)品，二者合計(jì)占用繁育水體5.7 萬(wàn)m³，但由于這兩種產(chǎn)品的繁育期間集中在上半年，為充分利用閑置水體，公司集中在下半年進(jìn)行海參苗、海膽苗、毛蚶苗、櫛江珧苗的繁育。
　　未來(lái)盈利預(yù)測(cè)：公司近三年?duì)I業(yè)收入為1.1/1.3/1.5 億元，CAGR 為17%，凈利潤(rùn)為3.1/3.9/4.3 千萬(wàn)元，CAGR 為17%。公司綜合毛利率保持穩(wěn)定，報(bào)告期在40%以上，在同行業(yè)上市公司處于領(lǐng)先地位。公司未來(lái)的增長(zhǎng)來(lái)源于規(guī)模的擴(kuò)大以及向下游養(yǎng)殖拓展帶來(lái)的收入增長(zhǎng)，募投項(xiàng)目建成后將新增蝦夷扇貝苗種生產(chǎn)能力130 億枚，海灣貝苗60 億枚，秋季海參苗5 萬(wàn)公斤。預(yù)計(jì)2010-2012 年公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)28%、25%和37%，按攤薄后每股收益依次為0.82 元、1.03 元、1.42 元。
　　上市首日價(jià)格區(qū)間：A 股市場(chǎng)中與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相近的公司包括獐子島、東方海洋、好當(dāng)家等，2010 年動(dòng)態(tài)PE 均值為37 倍。公司目前規(guī)模偏小，長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展空間巨大，結(jié)合目前的市場(chǎng)環(huán)境，綜合分析給予公司2010 年動(dòng)態(tài)PE 為40-45 倍的上市首日估值，對(duì)應(yīng)上市首日股價(jià)運(yùn)行區(qū)間32.80-36.90 元，公司確定發(fā)行價(jià)為28.98 元，則首日漲幅為13.18%-27.33%。

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各券商機(jī)構(gòu)定價(jià)預(yù)測(cè)：

    廣發(fā)證券：24.9-29.05元

    湘財(cái)證券：28.7-32.8元

    金元證券：26.4-30.8元

    海通證券：31.73-32.29元

    世紀(jì)證券：28.6-34.3元

    東海證券：25.2-28.8元

    申銀萬(wàn)國(guó)：29.2-33.3元

    興業(yè)證券：28.4-30元

    國(guó)都證券：33.2-37.4元

水寶寶

壹橋苗業(yè)發(fā)行價(jià)是28.98元/股，今天報(bào)收于42.3元，大漲45.96%，真是恭喜恭喜！