12月國內(nèi)豆粕行情將如何演繹？

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美豆或迎來年底行情

年底將至，12月是美國人多數(shù)選擇在這個時間點(diǎn)休假，油廠的壓榨速度是會受影響的，如果美豆壓榨減速，市場或出現(xiàn)短期的供應(yīng)減少。昨日公布的美國大豆出口檢查量為183.5萬噸，超出市場預(yù)期，其中中國需求復(fù)蘇明顯，裝運(yùn)量達(dá)到128.05萬噸。美豆在11月下跌0.2%，連跌了5個月，在上個月23日一度下跌至844.2美分，在過去的三個交易日中連續(xù)上漲，近日有望高漲至900一線。

南美大豆播種仍較緩慢

受天氣影響截止目前，巴西2015年大豆播種工作完成率僅80%左右，大幅落后于往年的同期水平，阿根廷大豆播種速度也微幅低于去年同期，但南美大豆的預(yù)售情況還是較為樂觀，主要是受益于雷亞爾的貶值。今年以來南美大豆在大豆貿(mào)易中占比上升，預(yù)計農(nóng)戶的種植意愿會受到激勵，初步預(yù)計2015/16年度巴西大豆種植面積3310萬公頃，較2014年增加約100萬公頃，增幅約3%，創(chuàng)下歷史最高水平。巴西11月份大豆出口量為144萬噸，相比之下十月份259萬噸下跌近50%，主要是因為南部港口出現(xiàn)暴雨天氣延緩運(yùn)輸，裝船速度放慢，短期大豆供應(yīng)可能減少，進(jìn)一步支持豆粕反彈。

國內(nèi)壓榨本周有望增加

前幾日國內(nèi)油廠開機(jī)率有所下降，因本周部分地區(qū)因大雪大風(fēng)天氣影響，大豆卸船推遲，使得大豆未接上而停機(jī)，山東地區(qū)較為嚴(yán)重，而廣東地區(qū)因豆粕脹庫停機(jī)現(xiàn)象繼續(xù)增加，使得本周油廠開機(jī)率不增反降。進(jìn)入11月底及12月初大豆將陸續(xù)卸船，而本周一些脹庫停機(jī)的油廠經(jīng)過本周的消化，12月初也將陸續(xù)恢復(fù)開機(jī)，估計本周豆粕的供應(yīng)會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預(yù)計壓榨量將較上周增加6.1%。據(jù)了解，12月仍有850余萬噸的大豆集中到港，雖不少未卸，但大多已到港，本周進(jìn)口大豆庫存量繼續(xù)小幅增加，截止11月27日，國內(nèi)進(jìn)口大豆庫存總量550.45萬噸，較上周的535.75萬噸增加14.7萬噸，增長2.74%，較去年同期的457.51萬噸增20.31%。據(jù)調(diào)查顯示，2015年11月份國內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報到港114船720萬噸，遠(yuǎn)高于往年同期，12月份到港最新預(yù)期增至860萬噸，較上周增加10萬噸。

大量進(jìn)口恐不能繼續(xù)維持

豆粕在全混合日糧中占的比重上看，中國在1999年時只有4%-5%的比重，到2015年豆粕所占比重已經(jīng)接近25%，所以通過這個比例比重的分配，中國占的比例越來越大。從增幅角度來說，最主要的市場推動力是來自中國，成為世界上最主要的豆粕消費(fèi)國，但這個增長主要原因還是在于今年粕類價格大跌，雜粕的替代大幅下降，其中水產(chǎn)飼料中菜粕的比重從30%降到了15%，可見一斑�？梢哉f目前的替代造成的豆粕需求上漲已經(jīng)接近了頂部，今年預(yù)計進(jìn)口量在8000萬噸左右，這個量可能是個峰值，未來中國的大豆進(jìn)口走下坡的可能性較大。但近期生豬催肥或提振粕類需求，近期粕類或維持強(qiáng)勢，但冬季豬肉需求也較大，生豬可能提前出欄，飼料的旺季未必能如期而至。

綜合來看，美豆近期維持強(qiáng)勢的概率較大，875-900或是本周主要的波動區(qū)間，國內(nèi)盤面上供應(yīng)面的利空是在逐步縮減的，未來的關(guān)注在于年底粕類需求的增長情況，M601可進(jìn)一步上看至2480一線。不過值得主要的風(fēng)險，一是阿根廷新政府是否對國內(nèi)大豆庫存銷售，價值80億美金的大豆庫存成市場隱憂 ，二是國內(nèi)生豬會不會由于需求旺盛，提前出欄。（田亞雄）

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