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標(biāo)題: 國(guó)聯(lián)水產(chǎn)：內(nèi)銷將成為未來(lái)重中之重 [打印本頁(yè)]

作者: kook 時(shí)間: 2010-10-8 14:40
標(biāo)題: 國(guó)聯(lián)水產(chǎn)：內(nèi)銷將成為未來(lái)重中之重
　　國(guó)聯(lián)水產(chǎn)是國(guó)際領(lǐng)先的水產(chǎn)品供應(yīng)商,國(guó)內(nèi)唯一享受對(duì)美出口對(duì)蝦“終身零關(guān)稅”的企業(yè)。對(duì)蝦業(yè)務(wù)是公司主要營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)源,占比90%以上。
對(duì)蝦外銷遇瓶頸,期待羅非魚來(lái)解困。瓶頸1:美國(guó)蝦產(chǎn)品進(jìn)口增長(zhǎng)空間有限。07-09年美國(guó)蝦產(chǎn)品進(jìn)口量保持穩(wěn)定,分別為55.87萬(wàn)噸、56.65萬(wàn)噸和55.22萬(wàn)噸。瓶頸2:中國(guó)輸美對(duì)蝦占比下降。06年泰國(guó)、印尼、中國(guó)和越南輸美對(duì)蝦分別占其進(jìn)口總量的33%,10%,12%和6%,而到了09年這一比例變?yōu)?5%,13%,8%和8%。羅非魚是外銷增長(zhǎng)點(diǎn)。美國(guó)是全球羅非魚主要進(jìn)口國(guó),進(jìn)口量復(fù)合增長(zhǎng)率為18.27%。公司的美國(guó)對(duì)蝦客戶同時(shí)具有羅非魚的需求,因此這將大大節(jié)省公司的營(yíng)銷成本,募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)新增營(yíng)收4億元,2,000萬(wàn)左右的利潤(rùn)。
內(nèi)銷是公司未來(lái)的重中之重。未來(lái)幾年中國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)蝦消費(fèi)成長(zhǎng)空間巨大。公司將在全國(guó)26個(gè)省市增加批發(fā)店、超市店中店、專營(yíng)店,并配備相應(yīng)包括冷庫(kù)、辦公室、物流等配套設(shè)施,形成多渠道、多層次的銷售模式。
估值與投資建議:根據(jù)假設(shè),我們預(yù)估公司10-12年EPS為0.45元、0.63元和0.75元。我們給予11年30-35倍PE,合理的價(jià)格區(qū)間為18.9-22.05元。考慮到國(guó)內(nèi)蝦產(chǎn)品廣闊的市場(chǎng)前景,我們給予增持評(píng)級(jí)。

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